2026年8月4日，韩国央行一纸公告震动亚洲贵金属市场——这家曾因上一轮“高位接盘”黄金而备受质疑、整整13年未再增持的央行，正式宣布重启黄金储备配置，并将黄金ETF纳入储备投资范围。消息公布后，国际金价在4000美元/盎司关口附近获得有力支撑。市场普遍认为，全球央行购金阵营再添一名重量级成员，“为什么买金”这一命题在机构层面又有了新的答案。
双轨并进：从黄金ETF到国产金条
与许多人想象的“大手笔扫货”不同，韩国央行此次重启购金采取了明显更加稳健的“双轨”模式。
第一轨：试水黄金ETF
韩国央行外汇储备管理部门负责人郑熙燮（Jung Hee-sup）透露，该行已在今年第二季度以极小规模购入境外上市的现货黄金ETF。虽然黄金ETF在外汇储备统计中归类为证券而非实物黄金，但此举已实质性增加了韩国央行的黄金敞口。值得注意的是，通过ETF配置黄金在各国央行中并不常见——世界黄金协会调查显示，仅有4%的受访央行表示会通过黄金ETF购金。黄金ETF因流动性高、存储成本低，成为韩国央行试水黄金的优先工具。
第二轨：搭建国产金条采购通道
更受关注的是实物黄金渠道。韩国央行已与韩国交易所（KRX）、韩国证券托管所（KSD）以及本土黄金生产商LS MnM、韩国锌业公司建立合作框架，通过场外大宗交易收购韩国国内生产的黄金。根据安排，黄金生产商提交出口计划后，韩国央行将综合金价与市场状况决定是否采购；交易在KRX黄金市场以大宗交易方式进行，结算与保管由KSD负责，采用大宗交易而非常规撮合交易，可最大限度降低对日内金价的冲击。
韩国国内黄金年产量约为40至45吨，其中大部分是铜锌冶炼的副产品，每年仅约4至5吨出口海外。韩国央行计划收购的正是这部分原本用于出口的黄金——既能绕开对海外供应渠道的依赖，又不会挤压国内黄金需求。更重要的是，购买国产黄金使韩国央行得以实现储备存放地点的多元化。近年来，全球央行正逐渐摆脱将黄金长期存放在伦敦或纽约的旧模式，越来越多地将储备转回本国金库。
13年前的“伤痕”：一场高位买金的教训
韩国央行此次重启购金之所以引发如此高的关注度，很大程度上源于其上一轮买金的“惨痛”经历。
2011年至2013年间，韩国央行累计买入90吨黄金，平均成本约每盎司1629美元，总耗资约47亿美元。这批黄金几乎全部买在了上一轮牛市顶部——国际金价在2011年9月创下每盎司1920.30美元的历史高点后迅速转入熊市，到2013年6月最低跌至1180.71美元，累计跌幅接近38.5%，2013年也成为黄金自1981年以来表现最差的一年。
金价暴跌导致韩国央行持有的黄金一度出现约27.5%的账面浮亏，时任行长金仲秀因此遭到国会议员质询。此后13年，韩国央行始终克制增购，其在全球央行黄金储备排名中从2013年的第32位一路下滑至第39位甚至第40位。
不过，随着过去几年黄金进入新一轮上涨周期，当年“接盘”的决策最终被时间证明具有长期价值——这批90吨黄金目前市值已升至约118亿美元，较购入成本浮盈约70亿美元。这也正是韩国央行此次反复强调“渐进式、中长期配置”的原因：买金不是投机，而是穿越周期的资产配置。
为什么现在回心转意？三大理由支撑央行“买金”
理由一：地缘政治风险成为新常态
郑熙燮明确表示：“地缘政治风险已成为全球环境中持续存在的特征，多国央行对黄金作为避险资产的兴趣显著上升。考虑到与其他国家相比，我国黄金持有量仍然偏低，有必要增加持有量。”黄金不依赖任何单一政府或发行机构的信用，不存在交易对手违约风险，因此在全球不确定性上升时天然受到官方机构青睐。
理由二：外汇储备多元化与“去美元化”压力
截至2026年6月底，韩国外汇储备为4273.6亿美元，其中黄金仅占47.9亿美元，占比约1.1%。在世界黄金协会追踪的100个国家中，韩国央行黄金储备量排名第40位，而黄金占外汇储备比例排名第98位，仅高于智利和哥伦比亚。这种结构性失衡，在美元资产波动加剧、金融制裁风险上升的背景下愈发难以接受。
理由三：全球央行购金浪潮的示范效应
世界黄金协会数据显示，2026年第二季度全球央行净购金288.9吨，同比增长62%，创历史同期新高。其中波兰央行以51吨居首，中国央行继续增持33吨，延续长期增持趋势。调查显示，45%的受访央行计划未来一年继续增加黄金储备，60个国家预计未来五年全球官方黄金需求仍将保持增长。韩国央行此时“归队”，正是对这股全球性趋势的直接回应。
对普通投资者的启示：为什么买金？
韩国央行的“回心转意”，其实为普通投资者提供了一个极具参考价值的“为什么买金”范本，可以总结为以下四点：
- 黄金是无可替代的“信用锚”：它不依赖任何单一政府或发行机构，没有交易对手违约风险，在全球货币体系动荡时具备天然的“压舱石”属性。
- 避险与保值是核心动机：在地缘冲突、通胀与财政风险叠加的时期，黄金的对冲属性会系统性凸显，这正是央行与家庭投资者共同的购金逻辑。
- 买贵不等于买错：韩国央行90吨黄金从浮亏27.5%到浮盈约70亿美元的逆转说明，只要持有周期足够长，黄金的长期价值终会兑现——但前提是做好仓位管理与心理预期。
- 关注需求结构变化：央行购金为金价提供“底部支撑”，但真正推动新一轮上涨仍需要ETF资金与零售投资回流，普通投资者应密切关注实物需求与资金流向的共振信号。
后市展望：金价底部有人“托”
机构对黄金后市普遍保持乐观。德意志银行预计，黄金价格年底有望升至4700美元/盎司；瑞银策略师预测，金价将在9月达到4400美元、12月达到4600美元，并在2027年6月站上5200美元；世界黄金协会则相对审慎，认为若无重大市场变化，2026年剩余时间金价大概率在4100美元上下约5%的区间内运行。
不过业内人士也提醒，央行购金更多发挥的是“价格底部支撑”作用，而非单边推涨动力——即便各国央行创纪录购金，今年上半年金价仍经历了一轮深度回调。韩国央行同样明确表示，购金节奏将取决于市场条件与储备管理需要，不会一次性大额扫货。
无论如何，韩国央行的选择传递出一个清晰信号：在全球不确定性长期化、美元信用体系面临重构的大背景下，“买金”早已不再是恐慌情绪下的权宜之计，而是正在成为从央行到机构、再到普通家庭资产配置中不可回避的“必答题”。对于亚洲投资者而言，这场由央行引领的购金潮，或许正是重新审视自身黄金配置比例的绝佳契机。
