美联储主席沃什首秀：淡化前瞻指引与点阵图

北京时间6月18日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这也是今年连续第四次按兵不动，符合市场普遍预期。

会后声明显示，官员们认为通胀仍然偏高，并重申将致力于实现价格稳定，同时继续将经济增长描述为“稳健”。官员们还提到，生产率增长和资本投资表现强劲。本次政策声明篇幅较此前更为精简，释放出沟通方式可能调整的信号。

决策者们同时对3月公布的经济预测做出多项调整：今年通胀率预测中值从2.7%上调至3.6%，2026年核心通胀率预测从2.7%上调至3.3%。与此同时，2026年经济增长预测中值从2.4%下调至2.2%，2026年底失业率预测中值从4.4%下调至4.3%。

美联储主席沃什在上任后的首次政策会议结束后表示，将恢复物价稳定是当前核心任务。此前，美联储官员维持利率不变，并释放出支持今年加息的信号。

沃什在记者会上表示：“持续高企的物价是美国民众的负担，但过去并不一定决定未来，官员们态度明确且一致，FOMC将致力于实现物价稳定。”

他同时淡化了最新利率预测的重要性。点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少加息一次，其中6人预计至少加息两次；另有9人预计利率将维持不变或降息。沃什表示，其他官员对预测值也没有很大把握，许多人都承认经济前景存在高度不确定性。

当被问及本次会议上的利率争论时，沃什表示，委员会经历了一场“良性的内部争论”。作为长期批评“前瞻指引”的新主席，他本人拒绝提交利率预测。

沟通框架：抛弃前瞻指引，淡化点阵图

沃什明确表示，美联储已经放弃前瞻指引，认为这一工具不再适合当前形势。他也认为点阵图对执行政策帮助有限，FOMC并不认为自己受利率预测约束。

他表示，新闻发布会仍然是有用的沟通方式，但未来对其进行某些调整将是有价值的。如果年底前披露新版沟通框架，也不足为奇。

沃什强调，2%的通胀目标是美联储的长期目标，只要尚未实现，就没有理由重新评估该目标。美联储将继续解决已经持续五年的通胀偏离问题。

他指出，美联储无法对能源等供给冲击下的特定价格产生显著影响，核心工作是确保不会出现“第二轮价格效应”。他还提到，当前美联储依赖的大多数数据源自过时的调查方式，这也是未来需要改革的地方。

为应对当前挑战，沃什宣布任命五个货币政策领域的特别工作组，并预计它们将在年底前完成大部分工作。

其中，沟通工作组将围绕经济预期概要（SEP）的调整提供建议；资产负债表工作组将评估合适的储备职责；数据源工作组将解决数据滞后问题；生产力工作组将专门审查人工智能（AI）对生产率的影响；就业工作组将聚焦劳动力市场动态。

此外，通胀工作组将专门检查通胀的驱动因素。

沃什强调，美联储绝不会将决策权交给任何外部人士。他还透露，迄今已与美国财长贝森特有过三次共进早餐的经历，并已与美联储监察长会面，后者将在今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。

在市场定价方面，沃什表示，当市场对实时数据做出反应时，表现是最佳的，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

6月18日收盘，美股收跌，道指下挫约500点。科技权重股领跌，国债收益率飙升。数位美联储官员暗示今年可能加息以遏制通胀，令投资者对货币政策路径感到不确定。

道指跌507.12点，跌幅0.98%，报51492.55点；纳指跌354.68点，跌幅1.34%，报26021.65点；标普500指数跌91.25点，跌幅1.21%，报7420点。

油价周三小幅回升，但美国和伊朗之间即将签署临时和平协议仍对油价构成压力。WTI原油上涨1%，收于每桶77美元以下，布伦特原油收于每桶80美元下方。

美元指数创下三个月来最大涨幅。美元/日元上涨0.14%，报160.65日元；英镑/美元下跌0.99%，报1.3293美元；欧元/美元下跌0.92%，报1.1501美元。

美国债市方面，短期国债价格大幅下跌，收益率曲线急剧走平。2年期国债收益率一度上涨15个基点至4.20%，创下2025年2月以来的最高水平。

法国外贸银行认为，本次会议是一次鹰派行动：利率维持不变，宽松倾向被移除，且没有反对票。声明较以往明显精简，结尾强调了实现价格稳定的承诺。

高盛资产管理公司分析师指出，美联储近期的鹰派转变并不仅仅与能源价格上涨有关。尽管近期油价回落，但FOMC成员中仍有一半预计最早今年就会加息，反映出强劲的劳动力市场和通胀数据。

“美联储传声筒”Nick Timiraos 也认为，本次点阵图显示出明显的鹰派倾向，政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短，市场对利率路径的预期或将因此重新调整。

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