2026年7月26日，亚洲市场早盘金银价格延续隔夜涨势，现货黄金一度触及每盎司2485美元，创7月12日以来最高；现货白银同步突破每盎司31.80美元，涨幅均超1.5%。截至发稿，金价报2478.30美元，银价报31.62美元，市场交投活跃。分析师指出，美联储9月降息预期强化、中东局势再度紧张及技术面突破共同构成这波上涨的主因。
一、降息预期：市场定价美联储9月行动
美国商务部25日公布的数据显示，6月核心PCE物价指数同比上涨2.4%，低于预期的2.5%，创2021年2月以来最小增幅。数据公布后，联邦基金利率期货显示美联储9月降息25个基点的概率从59%飙升至78%，2026年全年降息幅度预期接近75个基点。降息预期削弱美元，美元指数跌至103.8，创三周新低，实际利率下行为贵金属提供直接支撑。
历史参照：2019年降息周期走势
回顾2019年7月美联储首次降息前，黄金在三个月内上涨约12%。当前经济环境与彼时相似——通胀趋缓但就业市场保持韧性，市场期待预防式降息。瑞银全球财富管理贵金属策略师Joni Teves表示：“实际利率下行是黄金最持久的推动力，本次CPI数据奠定了降息基础，金价有望测试2500美元心理关口。”
二、地缘政治：中东紧张局势推升避险买盘
据路透社7月26日凌晨报道，以色列对叙利亚境内伊朗支持的目标发动了新一轮空袭；同时胡塞武装在红海袭击货轮。连续数日的地缘摩擦促使资金流入黄金避险。世界黄金协会数据显示，上周全球黄金ETF净流入12.5吨，为连续第三周正流入，其中北美和欧洲基金占主导。
- ETF持仓变化：全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓增加3.18吨至857.5吨，为5月以来最高。
- 避险情绪指标：VIX恐慌指数升至18.6，高于上周均值16.2。
白银受益于黄金风险溢价外溢，且工业需求预期改善（光伏装机量同比增长），白银ETF也录得资金流入。白银协会最新报告预计2026年全球白银供应缺口扩大至1.2亿盎司。
三、技术面分析：关键阻力位突破打开上行空间
黄金终于突破了自7月初以来形成的2465-2480美元横盘区间。日线图中，MACD零轴上方金叉，RSI回升至62，未超买；关键支撑位于2450美元，上方阻力看2500美元整数关。白银突破31.50美元阻力后，下一目标指向32.20美元（前高）。交易员注意，白银波动性约为黄金的1.5倍，若金价继续走强，银价可能补涨更快。
金银比博弈
当前金银比约为78.5，低于历史均值85，但仍高于2025年低点65。一些分析师认为，在降息周期中，白银的工业属性将使其跑赢黄金，金银比可能继续压缩至75以下。
四、后市展望与投资者建议
展望未来一周，市场聚焦7月30-31日美联储议息会议，尽管7月按兵不动是共识，但政策声明措辞和点阵图线索至关重要。另需关注周五美国非农就业数据。若就业数据疲软，将进一步巩固降息预期，金银有望延续涨势。
对于投资者，当前金银即时价处于短期强势阶段，但不宜追高。建议：
- 已有仓位者设置移动止盈，黄金回撤不破2450美元继续持有；
- 空仓者可等待回调至2460美元附近分批建仓，或通过黄金ETF（如GLD）布局；
- 白银弹性更大，可关注白银矿业股（如PAAS）以放大收益。
（本文数据来源：路透社、世界黄金协会、芝商所、新浪财经。投资有风险，入市需谨慎。）
